Zagrebačka Fortenova grupa privodi kraju pregovore koji bi joj prvi put nakon niza kriznih godina osigurali dugoročno održivo bankarsko financiranje. Prema informacijama Poslovnog dnevnika, američki fond HPS Investment Partners uskoro će napustiti ulogu glavnog vjerovnika, a mjesto će mu preuzeti dvije velike europske bankarske grupacije – UniCredit, koji bi trebao odraditi veći dio plasmana, i Erste.
Iako čelnici Fortenove službeno navode tek da je „proces refinanciranja u završnoj fazi”, bankarski izvori procjenjuju vrijednost novog paketa na oko 600 milijuna eura. Potpis se očekuje krajem lipnja ili početkom srpnja, iako je aktualni aranžman s HPS-om formalno produljen do kraja ožujka 2025.
Prodaja imovine ubrzala pad duga
U studenome prošle godine Fortenova je drugi put produljila obveznički dug kod HPS-a – ukupno 1,2 milijarde eura – pritom snižavajući efektivnu kamatu i diskont na obveznicu. „Omjer zaduženosti i operativne dobiti spustili smo ispod 2,8”, istaknuo je glavni izvršni direktor Fabris Peruško u nedavno objavljenom izvješću o održivosti, najavivši da će se refinanciranje s poslovnim bankama realizirati tijekom 2025.
No vlasnik većinskog paketa Pavao Vujnovac bio je optimističniji: još početkom godine rekao je da će se „do kraja lipnja znati svi detalji”. Tom prilikom otkrio je da je omjer neto duga i EBITDA-e „debelo ispod” ugovorene granice te trenutačno iznosi oko dva.
Pad zaduženosti posljedica je prodaje pojedinih segmenata. Samo transakcija kojom je Podravka preuzela Fortenovin agrobiznis donijela je više od 300 milijuna eura. Uz to, nedavno je zaključena i prodaja Agrolagune Badelu. Krajem 2023. neto dug iznosio je 970 milijuna eura, a dodatne „cash” pozicije te rast operativne dobiti nastavili su ga smanjivati.
Rast prihoda i EBITDA-e
Iz podataka o održivosti vidljivo je da je konsolidirana prilagođena EBITDA porasla s 251 milijun eura (2022.) na 340 milijuna eura lani, dok su prihodi dosegnuli gotovo 6,3 milijarde eura, uz rast od oko sedam posto. U kompaniji ističu da su uz rast prodaje snažno rezali troškove te racionalizirali poslovanje.
Sljedeći koraci: kreditni rejting i IPO
Nakon zatvaranja refinanciranja, Fortenova u 2025. planira ishoditi kreditni rejting, a dugoročnije i izlistati dionice na inozemnoj burzi. Fokus portfelja ostaje na maloprodaji, preradi hrane i proizvodnji mineralne vode, uz, kako navodi Vujnovac, „izraženije regionalne ambicije”. To sugerira da veći dio nestrateške imovine više nije na prodaju – barem ne u skorije vrijeme.
Ako dogovor s UniCreditom i Ersteom bude potvrđen u najavljenom roku, Fortenova će prvi put nakon sloma Agrokora imati strukturu duga koja počiva isključivo na komercijalnim bankama, što bi moglo označiti konačan izlazak najveće regionalne prehrambeno-maloprodajne grupe iz tranzicijskog razdoblja.