Dok investitori iščekuju sjednicu američkog FED-a u srijedu, cijene plemenitih metala i energije već reagiraju na najavu prvog smanjenja referentnih kamatnih stopa u devet mjeseci. Tržište gotovo unisono očekuje rez od 25 baznih bodova, a najvažnije poruke predsjednika Jeromea Powella trebale bi dati smjernice za kretanje dolara i apetita za rizikom.
Zlato ponovno u fokusu
• Cijena zlata raste jer se ulagači okreću sigurnijoj imovini pod pritiskom geopolitičkih napetosti – od Ukrajine i Tajvana do unutarnje političke nestabilnosti u SAD-u. • Središnje banke danas drže više zlata nego američkih državnih obveznica, prvi put u gotovo tri desetljeća. • Istraživanje pokazuje da 43 % središnjih banaka planira povećati zlatne rezerve u sljedećih godinu dana, nastojeći smanjiti ovisnost o dolaru i pokriti se od rastućeg američkog duga.
Nafta oscilira između prijetnji i viškova
• Brent je prošloga tjedna poskupio 2,3 % zahvaljujući najavama strožih sankcija kupcima ruske nafte te ukrajinskim napadima na ruska energetska postrojenja. • Pritisak na rast ograničava pojačana ponuda: osam članica OPEC+ najavilo je dodatnih 137 tisuća barela dnevno od listopada, dok IEA predviđa povećanje globalne proizvodnje za 2,7 milijuna barela dnevno ove godine. • Slabiji ekonomski zamah u SAD-u i Kini sugerira manju potražnju, pa se stvara rizik viškova na tržištu.
Plin i žitarice pod utjecajem vremenskih prilika i geopolike
• Terminski ugovor za europski plin (TTF) pao je prema 32 €/MWh zbog obilnog LNG-a i toplog, vjetrovitog jesenskog vremena; skladišta EU-a popunjena su 80,4 % kapaciteta. • Nadolazeći servis njemačkog terminala Emden i stalne sankcije Rusiji mogu kratkoročno pritisnuti ponudu. • U EU-u se procjena ovogodišnje proizvodnje pšenice podigla na 140,1 milijuna tona, a cijena terminskog ugovora za prosinac 2025. blago se oporavila na 189,75 €/t.
Metali: bakar skuplji, količina ograničena
• Bakar je sredinom rujna dosegnuo 10.140 $/t, najviše u šest tjedana, nakon što je Kina prijavila 5-postotni pad proizvodnje, a rudnik Grasberg u Indoneziji ostao zatvoren zbog potrage za nestalim radnicima. • Zalihe na Londonskoj burzi metala ostaju oko 40 % ispod petogodišnjeg prosjeka, potičući rast cijena.
Koliko metala stane u 10.000 dolara?
Na temelju kolovoških kotacija, za 10.000 dolara može se kupiti 3.815 kg aluminija, 1.016 kg bakra ili tek 92 g zlata – podatak koji slikovito pokazuje zašto se ulagači u nesigurnim vremenima okreću upravo plemenitim metalima.
Zaključak
Rez FED-a, napeti geopolitički odnosi i znakovi usporavanja najvećih gospodarstava stvaraju neuobičajenu mješavinu pritisaka na robna tržišta. Zlato zasad profitira, dok se nafta, plin i industrijski metali bore između poremećaja u opskrbi i slabije potražnje. Hoće li najavljeno labavljenje američke monetarne politike stišati ili dodatno rasplamsati te proturječne trendove, znat će se već nakon Powellovog obraćanja u srijedu.
