Četvrtak u Ljubljani protekao je u znaku napete borbe za budućnost slovenskog tržišta kapitala. Vijeće Agencije za tržište vrijednosnih papira (ATVP) trebalo bi poslijepodne odlučiti hoće li hrvatskoj državnoj agenciji Fina dati odobrenje za preuzimanje Zagrebačke, a time i Ljubljanske burze. Ako regulator kaže „da”, Fini se otvara put do faktičnog upravljanja najvažnijom slovenskom burzovnom infrastrukturom.
Međutim, prema informacijama koje kolaju u vladinim krugovima, slovenska izvršna vlast još danas razmatra korak kojim bi preduhitrila odluku ATVP-a. Jedna od opcija jest proglašenje Ljubljanske burze infrastrukturom od nacionalnog značaja, što bi omogućilo strože državne kontrole ili čak onemogućavanje hrvatskog preuzimanja.
Mali dioničari na nogama
Najglasnije protivljenje stiže iz redova malih dioničara. Udruga malih dioničara Slovenije (MDS) i Sveslovensko udruženje malih dioničara (VZMD) poručili su: „Sa velikom zabrinutošću pratimo postupke vezane uz namjeravanu promjenu vlasništva Ljubljanske burze.” U zajedničkoj izjavi upozoravaju da bi prijenos burze u ruke tijela strane države povećao rizik političkog i administrativnog utjecaja te mogao narušiti „razvoj, stabilnost i funkcionalnost slovenskog tržišta kapitala”.
Oba udruženja ne podržavaju ideju da slovenske državne institucije same preuzmu vlasništvo, niti im se sviđa spominjana mogućnost osnivanja nove, državne burze. Umjesto toga traže hitnu izmjenu Zakona o tržištu financijskih instrumenata (ZTFI-1), kako bi slovenske kompanije, ako žele, mogle jednostavnije kotirati i na drugim burzama. Predlažu brisanje odredbe koja promjenu burze izjednačava s izlaskom iz kotacije i ocjenjuju da sadašnje zakonodavstvo „stavlja izdavatelje i njihove manjinske dioničare u neopravdano lošiji položaj”.
Što kažu velike kompanije
Među najvećim slovenskim izdavateljima vlada uglavnom šutnja. Krka jedina je jasnije reagirala porukom: „Smatramo da se ništa neće promijeniti.” NLB, Petrol i Cinkarna Celje nisu odgovorili na upite, dok u Telekomu Slovenije naglašavaju da im je ključno da burza „omogućuje stvaranje dugoročne vrijednosti za dioničare, bez obzira na vlasničku strukturu”. Iz Save Re i Zavarovalnice Triglav poručuju tek da poštuju ulogu burze i budno prate razvoj situacije.
Mogući scenariji
- ATVP odobrava preuzimanje – Fina postaje vlasnik, a slovenska vlada naknadno traži zakonske ili političke načine da ograniči utjecaj Zagreba.
- Vlada prije sjednice ATVP-a proglašava burzu kritičnom infrastrukturom – postupak preuzimanja biva odgođen ili blokiran.
- Dogovor u zadnji čas – Fina pristaje na dodatne garancije neutralnosti, što smiruje regulatora i male dioničare.
Ishod će biti jasan čim ATVP okonča današnju sjednicu. Bez obzira na rezultat, rasprava je već otvorila širu dilemu: tko i pod kojim uvjetima smije upravljati ključnom tržišnom infrastrukturom države članice Europske unije.