Američki Fed, predvođen Jeromeom Powellom, u aktualnom je ciklusu povisio kamatne stope tek 20 mjeseci nakon što je inflacija počela rasti – pokazuje usporedna analiza Stephena Jena, čelnika londonske tvrtke za upravljanje imovinom Eurizon SLJ.
• Inflacija je ubrzala u ljeto 2020., a prva dizanja ključne stope uslijedila su tek u ožujku 2022.
• Povijesni prosjek iz šest prethodnih monetarnih ciklusa (1971.–2016.) otkriva da je Fed u pravilu reagirao nakon pet mjeseci.
• Sličan je vremenski jaz uočen i pri okretanju trenda: inflacija je svoj vrh dosegnula u lipnju 2022., ali su stope počele padati tek u rujnu 2024.
Jen izračunava da se američka kumulativna „prekomjerna inflacija” od 2019. kreće među najvišima u svijetu. Naglasio je kako su više stope imale tek pojedine europske zemlje pogođene nestašicom ruske energije 2022., a rast dolara vjerojatno je ublažio pritiske u SAD-u.
Bivši predsjednik Donald Trump godinama proziva Powellov tim zbog, kako tvrdi, sporog odgovora na rast cijena. „Naša analiza pokazuje da je ta kritika opravdana”, zaključuje Jen. Po njemu, Fed će u idućim tromjesečjima vjerojatno agresivnije rezati kamate – ne zbog političkog pritiska, nego kao zakašnjeli ispravak vlastite monetarne politike.
Iako studija pojednostavljeno promatra samo inflaciju, a ne i nezaposlenost, autor tvrdi da je takav fokus legitiman jer je upravo skok cijena u aktualnom ciklusu bio dominantan gospodarski problem.
