Bečka središnjica Europske središnje banke (ESB) ovaj je tjedan dobila umirujuću, ali i opreznu poruku od člana Upravnog vijeća Martina Kochera. Guverner Austrijske narodne banke poručio je da su carine koje Washington uvodi od 2018. na europsku i kinesku robu do sada proizvele blaži udar na gospodarstvo eurozone nego što su sugerirale proljetne prognoze.
„We have not seen the strong reduction in growth rates and the inflationary effects of the trade conflicts that were anticipated in March and April”, rekao je Kocher. No odmah dodaje: „I don’t want to sugarcoat what we are seeing.” Podsjetio je da je riječ o najvišim carinama još od 1930-ih i upozorio da se njihova puni učinak tek treba sagledati.
• Inflacija je od sredine prošle godine padala dovoljno brzo da je ESB osam puta snizio ključnu depozitnu stopu – s rekordnih 4 % na sadašnjih 2 %. • Na posljednjoj sjednici kamate su zadržane, a unutar Vijeća, potvrđuje i Christine Lagarde, postoje „različita stajališta” treba li ići u još jedno rezanje. • Kocher tvrdi da bi za takav potez najprije morali „materijalizirati rizici” koji bi znatno srušili projekciju BDP-a i djelovali dezinflatorno.
Sljedeća sjednica održat će se u prosincu, kada će analitičari prvi put dobiti prognoze do 2028. Sam guverner, međutim, upozorava da se daleke brojke moraju „uzeti sa zrnom soli”, jer pouzdanost opada što je horizont dulji.
Zelena agenda unatoč otporu
Dok su se vlade EU ovaj tjedan odlučile ublažiti zajednički cilj smanjenja emisija, Kocher brani „zelenu” monetarnu politiku. Uvjeren je da ESB, sve dok ne ugrožava primarni cilj stabilnosti cijena, ima „slobodu” podupirati klimatsku tranziciju. Zalaže se da se klimatski kriteriji ugrade i u sustav kolaterala, što bi dugoročno moglo poskupjeti zaduživanje za visoko-emisijske tvrtke.
Neizvjestan globalni kontekst
Guverner podsjeća da se tržišni uvjeti mogu dramatično promijeniti u kratkom roku. Primjerice, prošlotjedni vrh Azijsko-pacifičke gospodarske suradnje donio je prvu smirenu retoriku između Washingtona i Pekinga, no „ostaje za vidjeti” hoće li to preokrenuti trendove u lancima opskrbe.
Iako se smatra umjerenijim od svog prethodnika Roberta Holzmanna, Kocher naglašava da će se svakako nastaviti „borba argumenata” na Upravnom vijeću ESB-a – između onih koji strahuju od nove inflacije i onih koji vide jači rizik od usporavanja gospodarstva. Za sada, poručuje, eurozona bilježi neočekivano ubrzanje poslovne aktivnosti u listopadu, no središnjaci ostaju spremni reagirati ako se trgovinski i geopolitički vjetrovi ponovo okrenu protiv rasta.
