Ulagači diljem Europe i Ujedinjenog Kraljevstva posljednjih mjeseci masovno premještaju kapital iz skupih tehnoloških dionica u takozvane „Halo” tvrtke – poduzeća s heavy assets, low obsolescence (velika fizička imovina, mala zastarjelost).
Goldman Sachs navodi da je košarica od više od 100 takvih kapitalno intenzivnih kompanija od 2025. nadmašila sličnu skupinu „laganih” tvrtki za čak 35 %. Analitičari banke poručuju kako se, „nakon više od desetljeća nedovoljnih ulaganja, korporacije odlučno vraćaju fizičkoj imovini”. Među primjerima spominju elektroenergetske mreže, cjevovode, transportnu infrastrukturu i složenu industrijsku opremu.
Rezultat se vidi na burzama:
• londonski FTSE 100 – prepun „stare ekonomije” – u veljači je nizao rekorde i upisao najjači mjesec od studenoga 2022., osmi uzastopni mjesečni rast; • paneuropski Stoxx 600 prošlog je tjedna također dosegnuo povijesni maksimum zahvaljujući odljevu kapitala iz američkih tech-divova u energetski, rudarski i industrijski sektor.
Ipek Ozkardeskaya iz Swissquotea opisuje trend: „Ulagači se rotiraju iz skupih AI i growth dionica u biznise s opipljivom infrastrukturom i dugovječnom imovinom – energija, materijali, industrija, brodarstvo i ostala ‘realna ekonomija’.”
Među pobjednicima Halo trenda ističu se:
• Frontline (naftni tankeri, Cipar) +57 % od početka godine; • Kongsberg Gruppen (norveški sustavi za pomorstvo, zrakoplovstvo i energetiku) +46 %.
Ruben Dalfovo iz Saxa dodaje da u Halo košaru spadaju i „biznisi koje će vam trebati u ponedjeljak ujutro” poput gospodarenja otpadom, vodoopskrbe i reguliranih elektroenergetskih mreža. „Kad investitori prestanu plaćati uzbuđenje, a počnu plaćati pouzdanost, takve dionice isplivaju na površinu”, objašnjava.
Nasuprot tomu, softverske i podatkovne kompanije posljednjih su tjedana pod pritiskom jer generativni AI nudi usluge koje potkopavaju njihove modele prihoda, a spekulativna istraživanja čak crtaju scenarije masovnog gubitka radnih mjesta i tržišnih šokova.
Unatoč dramatičnim predviđanjima o autonomnim AI sustavima, aktualni tokovi kapitala sugeriraju da ulagači danas više vjeruju cjevovodima, mrežama i tankerima nego oblacima podataka.