Europska središnja banka (ESB) i Banka Engleske (BOE) prošlog su tjedna zadržale referentne kamatne stope, iako su rastuće cijene potaknule nova strahovanja od stagflacije.
• ESB je stopu ostavila na 2 %, a BOE na 3,75 %. • Inflacija u europodručju trenutačno iznosi 2,5 %, dok britanska doseže 3,3 %, oboje iznad ciljanih 2 %. • Tržišta su zbog oružanog sukoba u Iranu nakratko očekivala brže podizanje kamata, ali analitičari sada procjenjuju da će banke prvo pričekati pouzdanije podatke.
Glavni ekonomist za Njemačku u Oxford Economicsu Oliver Rakau smatra da trenutačni skok cijena još nije dovoljan razlog za akciju:
„Cijene energije nisu dovoljno iznad pretpostavki ECB-a, a pokušaji pregovora SAD-a i Irana održavaju pristranost prema pretpostavki kratkog sukoba.”
Rakau dodaje da najnovija istraživanja pokazuju „jači ekonomski udar na početku nego 2022., što ublažava zabrinutost zbog sekundarnih učinaka”. Sekundarni učinci, poput jačih zahtjeva za povišicama i posljedičnog lančanog rasta cijena, sustavno su tvrdokorniji i teže ih je suzbiti monetarnom politikom.
Predsjednica ESB-a Christine Lagarde već je naznačila da je banka spremna reagirati ako se inflacija potvrdi postojanom. Ekonomisti upozoravaju da će upravo lipanjski sastanak biti ključan. Procjenjuju da bi tadašnje povećanje od 25 baznih bodova pomaknulo glavnu stopu na 2,25 %.
Stručnjaci BNP Paribasa u bilješci klijentima ističu da zadržavanje kamata u travnju „ne bi nužno značilo da odgovor nije potreban, nego samo da nema dovoljno podataka koji bi opravdali odluku u ovom trenutku”.
Ako se pritisci na cijene pokažu trajnima, oba će regulatora, poručuju analitičari, morati birati između borbe protiv inflacije i rizika usporavanja gospodarstva – klasične dileme koja ponovno otvara pitanje koliko je europsko gospodarstvo otporno na mogućnost stagflacije.
