Globalni monetarni poredak mijenja se pred našim očima: Sjedinjene Države guraju privatno izdane stabilne kovanice, dok Europska unija ustraje na službenoj digitalnoj valuti s potpisom Europske središnje banke (ESB).
Američki Senat 17. lipnja izglasao je GENIUS Act, prvi sveobuhvatni zakon koji postavlja jasna pravila za stabilne kovanice – digitalne tokene čija je vrijednost vezana uz dolar i potpuno pokrivena gotovinom ili kratkoročnim državnim obveznicama. U slučaju stečaja banke, vlasnici tokena isplaćuju se prije gotovo svih ostalih vjerovnika, a zakon zabranjuje isplatu kamata. Taj mehanizam, kako je na platformi X pojasnio ministar financija Scott Bessent, može „reinforce dollar supremacy … because stablecoins could end up being one of the largest buyers of U.S. Treasuries”.
ESB na to odgovara projektom digitalnog eura. Christine Lagarde želi „pojačani monetarni suverenitet” Europe i upozorava da bi dolarski stabilni kovanici mogli zaobići europske nadzorne točke i usisati štednju prema SAD-u. „Ako mogu birati između 2 posto i 4,25 posto, vjerojatno ću gledati 4,25 posto – pogotovo ako mi izdavatelj stabilnog kovanica jamči punu zaštitu pri otkupu”, rekla je zastupnicima u lipnju.
I dok AllUnity u Frankfurtu već priprema prvi euro-denominirani stabilni kovanic, u Bruxellesu je otvoren sukob: Komisija želi tržišni pristup i jednostavnija pravila, a ESB traži da tokeni iz labavije uređenih jurisdikcija ne budu izjednačeni s onima pod strogim EU nadzorom, bojeći se „valutne supstitucije”.
S druge strane Atlantika, tvrtke poput Tethera – koji za USDT drži oko 120 milijardi dolara u američkim trezorima – pokazuju koliko moćan može biti privatni dolar; potražnja je najveća u zemljama s kontrolom kapitala i nestabilnim valutama, od Libanona do Argentine.
No ekonomisti upozoravaju na opasnost „vrtova sa zidom”. „Ako svatko ima ograđeni ekosustav, je li to novac kakav želimo?”, zapitao je guverner Bank of England i budući šef FSB-a Andrew Bailey. Povjesničar Barry Eichengreen ide dalje: GENIUS Act bi, kaže, mogao vratiti SAD u kaos 19. stoljeća kad su privatne banke izdavale vlastite, često bezvrijedne dolare.
Kako god završio ovo nadmetanje, ulozi su golemI. „Souverenitet je zastava, himna i valuta”, podsjetio je analitičar Brunello Rosa – a upravo se o toj trećoj stavci vodi nova globalna borba.
