Sve brže napuštanje američkog dolara u svjetskoj trgovini i financijama moglo bi 2026. postati nezaustavljiv trend. Dok je prije četvrt stoljeća dolar posredovao u trećini globalne robne razmjene, danas se taj udio spustio na oko jednu četvrtinu. Pad se oslikava i u stranim pričuvama: udio dolara srozao se s 72 % u 1999. na 58 %.
Rast trgovine među gospodarstvima u razvoju dodatno potiče prelazak na lokalne valute. Indija i Rusija već namiruju račune u rupijima, dirhamima i juanima, a više od polovice kineske robne razmjene prolazi kroz kineski platni sustav CIPS, zaobilazeći zapadni SWIFT. Slične sheme isprobavaju Brazil i Argentina, Ujedinjeni Arapski Emirati i Indija te Indonezija i Malezija.
Istodobno, makroekonomske slabosti Sjedinjenih Država nagrizaju povjerenje u „zeleni novac”. Fiskalni manjak predviđen za 2025. iznosi 1,9 bilijuna dolara, a tekući račun guta oko 6 % BDP-a. Ukupno 27 bilijuna dolara američkih trezorskih obveznica danas kruži tržištima, što otežava trgovanje bez intervencije Federalnih rezervi – lekciju koju je svijet naučio u ožujku 2020., kada je i nekad »najlikvidnije« tržište zapelo bez središnje banke.
Konkretna prijetnja dolaru ne dolazi od jedne suparničke valute, nego od novih platnih i klirinških mreža koje ga zaobilaze. Projekt mBridge – zajednička platforma središnjih banaka Kine, Hong Konga, Tajlanda i UAE-a pod okriljem Banke za međunarodne namire – omogućit će trenutna plaćanja u digitalnim nacionalnim valutama. BRICS Pay cilja isto za prošireni blok Brazila, Rusije, Indije, Kine i Južne Afrike.
Najveći izazov, međutim, mogao bi doći iz svijeta stabilnih kriptovaluta. Današnji stablecoini uglavnom su vezani uz dolar, ali razvoj viševalutnih ili nedolariziranih tokena prijeti da se globalni platni promet preseli na „neutralne” digitalne tračnice. Prednjače juan-vezani stabilni novčići, lansirani preko Hong Konga, Perzijskog zaljeva i jugoistočne Azije, a podloga im može biti off-shore juan ili košarica robe poput zlata i nafte.
Povijesno je vladavina jedne rezervne valute trajala stoljeće, no ubrzana digitalizacija financija skraćuje vremenske rokove. Dolar ostaje kralj, ali pukotine se šire – i nikada nisu bile vidljivije nego što će biti 2026.